今年以来炒股杠杆可以加到多少倍，被称为“小作文”的股市虚假信息，出现愈演愈烈的迹象，尤其是随着近段时间AI算力产业链行情的爆发，“小作文”数量明显增加。
第一财经根据上市公司公告初步统计，4月份，A股市场出现了8条“小作文”案例，5月份还未结束，就已经出现了11条此类案例。
仅从5月份的情况来看，炒作热点高度集中于少数几个领域：商业航天、算力、工业AI、机器人、玻璃基板、英伟达合作等题材。
有知情人士对第一财经表示，其实股市“小作文”早就存在，但自去年以来，此类信息搭上了AI 便车，呈现出低成本、批量化、AI生成的特征，在传播上呈现发酵速度快、传播范围广的特征，“一个股票博主账号发布的小作文，十几秒触达几十万股民，已经不是什么问题。”他说。
股市“小作文”扎堆了
今年4月份左右，股吧平台上就开始流传关于博云新材（002297.SZ）的多重利好消息，诸如“和蓝箭航天签署了2026-2028年累计5.6亿元框架协议…”“为蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的独家供应商…”“碳/碳喉衬已批量配套‘快舟系列’，高品复购的耗材，业绩将成几何级数增长…”“与霍尼韦尔组建合资公司，预计2026年随着相关产品交付量加速，为公司带来确定性营收增量…”等等。
在传言的推动下，博云新材股价从10.98元的低点一路上涨，5月25日报收29.24元，区间累计涨幅超166%，多次涨停并触及股票交易异常波动情形。5月25日，博云新材发公告澄清，以上信息均属不实言论。
澄清后，博云新材应声下跌，并于5月26日、5月27日连续跌停。“都是小作文害了大家。”一股民在博云新材的社区中写道。
事实上，这已经是5月以来的第11条股市传言，其数量明显高于4月份。
这些传言中，有炒作和英伟达合作的。如通鼎互联（002491.SZ）公告称，某微信公众号发表的《搭上英伟达，A股光纤牛股年内涨超300%》的文章存在误导投资者判断的可能性，“搭上英伟达”的表述不准确、结论不成立，公司与英伟达不存在任何业务关系；京东方A（000725.SZ）称，截至目前，公司与英伟达暂未开展业务合作，部分媒体推论缺乏事实依据。
还有炒作机器人的。如和泰机电（001225.SZ）称，关注到市场对公司业务讨论涉及“机器人应用”“机器人”相关概念，公司澄清，主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售。
还有炒作即将注入算力资产的。威龙股份（603779.SH）称，近期有报道称该公司将注入算力资产，截至目前无注入“算力”相关计划；*ST准油（002207.SZ）关注到东方财富股吧有投资者发帖称公司有“可能注入算力资产”的计划，澄清公司、控股股东和实际控制人并无注入算力资产的计划。
亦有夸大某一业务贡献的。如和远气体（002971.SZ）称，关注到股吧等网络平台有个别用户发表涉及公司六氟化钨产品产能下半年量产、已获客户认证的不实内容。目前，该公司六氟化钨产品尚处于试生产阶段，且该产品尚未产生任何业绩；泰坦股份（003036.SZ）则称，虽然“电子布织机”概念受到市场高度关注，但该公司高端电子布喷气织机仍处于研发阶段，研发周期长、关键核心部件研发难度大，存在研发失败、无法实现产业化及盈利的风险。
更有蹭明星效应的。5月11日，一则广泛流传的聊天记录声称，节能风电（601016.SH）新晋第六大股东张家玮为知名演员张凌赫。次日，节能风电通过“上证e互动”平台回应投资者称，经核查，股东张家玮并非演员张凌赫。
秒级触达、病毒式传播
在社交媒体时代，人人握有麦克风，任何一位网民，只需轻点手指，AI 编辑发送，一段看上去有模有样的“小作文”就能在网络空间迅速生成。再经由社交平台一传十、十传百，迅速传遍整个A股市场。
第一财经发现，股市“小作文”现象在2022年、2023年就已冒头，并形成“买入—传播假消息—吸引资金跟进—卖出”的套路在题材股上炒作。
去年以来，随着各种AI工具的普及，“小作文”在出品上更是呈现出低成本、批量化、AI生成的特征。
上述知情人士说，部分股票博主从上游的“消息贩子”手中拿到大量消息，这些消息或真或假，通过股票博主的社交平台渠道分发出去，转给自己的粉丝散户或客户，散户再通过朋友圈转发，可以快速发酵。
“比如，一个股票博主的账号，十几秒甚至可以触达几万乃至几十万股民。”该知情人士说。
而部分“小作文”背后，甚至隐藏着“互联网战法”的恶劣逻辑，该知情人士说，一些游资机构、操盘方与“消息贩子”合作，在需要配合拉升、配合出货时，把虚假消息包装成“小作文”分发给各个渠道（诸如股票博主等），利用其影响力疯狂造势，吸引散户跟风追涨。
“小作文”加剧了个股急涨杀跌，已然成为扰乱资本市场正常秩序的一大祸患。
苏商银行特约研究员薛洪言说，股市“小作文”屡禁不止，根源在于低成本、高收益的利益驱动与市场信息不对称相互交织，形成了恶性循环。
他说，一方面，借助技术手段批量生成虚假信息已近乎零门槛，而通过制造或放大传闻推动股价异动，往往能获取远超成本的非法利益，这种严重失衡的投入产出比不断吸引投机者参与其中；另一方面，市场投资者结构偏重中小群体，普遍对所谓内部消息和利好传闻高度敏感，跟风炒作心理较强，为“小作文”提供了广阔的传播空间和受众基础。如今，AI算力等热点行情升温期间，市场情绪高涨，更容易催生“小作文”数量激增。
要让造谣者无利可图、传谣者无处遁形
近两年来，监管对“小作文”治理和投资者保护持续加码。
2025年12月，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号。诸如“八姐无敌”等账号散布涉资本市场监管政策谣言、“财报风云”等账号集纳炒作上市公司和金融机构不实信息、“财经周末老师”等账号利用AI编造资本市场虚假信息等。
法律层面的追责也在同步进行中，2025年5月15日，最高人民法院和证监会联合发布通知，明确对于通过编传“小作文”等虚假信息扰乱市场秩序、损害他人权益的行为，受害人提起民事诉讼要求损害赔偿的，人民法院依法予以支持；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
今年3月，证监会公布了对胡博的行政处罚决定，经查明，2023年8月以来，胡博控制使用新浪微博“杰克船长宏观策略”“杰克船长宏观策略八卦”等账号编造、传播涉资本市场监管动态、监管政策的虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场。胡博被处以80万元罚款，3年证券市场禁入。
不过，薛洪言也认为，打击“小作文”确实存在一定难度。首先，在技术层面，AI生成内容和伪造截图不断升级，信息更具迷惑性，传播者常借助跨境服务器和匿名身份规避溯源，追溯源头难度极大。其次在法律层面，许多“小作文”伪装成预测分析或观点讨论，真伪杂糅，难以明确界定为谣言，且现有惩戒力度与非法获利严重不匹配，震慑效果有限。最后在协作层面，“小作文”传播呈现跨平台、跨地域特征，黑产链条涉及多个主体，需要监管、公安、网信等部门协同作战，但目前跨部门协作仍存在壁垒，往往错失查处黄金窗口期。
为此，薛洪言建议，打击“小作文”需构建监管、平台、法律、投资者四位一体的综合治理体系。监管部门应升级监测技术手段，对热点赛道和异动个股实施重点监控，实现快速识别与溯源，同时加强跨部门联合执法，提高查处效率。平台方面，需落实主体责任，建立财经内容发布审核机制，完善信息全链条溯源功能，阻断虚假信息传播通道。法律制度层面，应进一步明确造谣传谣的法律边界，大幅提高违法成本，健全民事赔偿机制，降低投资者维权门槛，让造谣者在行政、刑事责任之外，还须承担民事赔偿代价。此外，需持续加强投资者教育，提升信息辨别能力，引导理性投资，从需求端遏制虚假信息的传播动力。
南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，要根治“小作文”乱象，须打破“造谣低成本、辟谣跑断腿”的恶性循环。
他说，短期需强化技术反制，监管部门可强制平台部署AI内容标识系统，利用区块链实现谣言传播全链路追踪，对未履行审核义务的平台实施连带责任处罚；中期须重构责任机制，将“谁传播谁担责”升级为“谁算法推荐谁担责”，倒逼平台优化信息过滤模型，同时建立上市公司快速澄清“绿色通道”，允许其在重大谣言冲击时申请临时停牌。
而长期关键在生态治理，田利辉说，一方面将投资者教育嵌入交易流程，对轻信谣言跟风者实施风险警示分级；另一方面推动上市公司提升信息披露颗粒度，用高频、透明的主动披露压缩谣言生存空间。
“需要让造谣者无利可图、传谣者无处遁形、投资者有据可依，进而真正净化市场信息生态。”他说。
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